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“2017年底增持茅台，是因为茅台业绩超预期，觉得估值不贵了。而到了2018年一季度，市场关于茅台噪音很大，就清掉了；3-4月份时，由于白酒估值回调，再次增持了白酒类近20%仓位；而今年7-8月在调研中发现白酒中端销售下滑，就已经获利了结了以白酒为代表的食品饮料行业的仓位。“有基金经理这样描述自己过去一年操作贵州茅台的逻辑。

此外，市场对于IPO常态化的适应，也为券商的密集上市创造了客观条件。由于券商IPO通常都具有较大的发行规模、募资金额等特征，因此其密集上市容易给二级市场带来影响；而2017年以来IPO发审持续进入常态化阶段，而IPO对二级市场的影响也被逐渐消解，因此市场对于更多券商股的上市具有了足够的承载能力。

4月实行增值税税率下调，但税收增速反弹，减税效应并未立刻得到充分显现。进一步来看，4月税收收入增长加快，主要是增值税大幅增长所致。4月，增值税收入同比增长17.5%（前值为9.3%），其他主要税种收入则全面下滑。缘何税率下调而税收收入反倒增加？光大证券研报指出，原因可能是春节错位因素致3月工业生产明显回升，而受减税政策预期影响，部分下游企业主动要求上游企业在3月集中开票，导致4月入库增值税收入相应较多。

值得注意的是，京东、苏宁两家电商巨头均成立自己的战队切入电竞赛事，同时多方资本竞逐LPL席位费，最高席位费已达9000万元。不过上述布局在短期内属于“烧钱”行为，电竞行业的盈利能力受到外界广泛关注。侯淼告诉中国证券报记者，不应将电竞产业局限于单纯的俱乐部运营，更应关注背后蕴藏的综合效益。“恒大通过足球这个平台达到宣传效应，所有的业务体系整合在该平台上获得了远超过投入的回报。电竞也是这样，通过电竞获得了粉丝关注还有一些商业收益，但是如果获得了更多的产业生态加入进来受益全方位的话，不仅仅是冠军或者奖金这么简单。”

回程线路图 （来自：环球网军事）途经我南海南沙岛礁上空 （来自：环球网军事）21世纪资本研究院研究员李维导读当下券商股密集冲刺上市，一方面是此前监管层要求证券业制定三年资本补充规划的“落地”，另一方面也和当下证券业激烈竞争下的融资补血“刚需”以及做大做强资本市场的内在需求紧密相关。

我们在分析拼多多过去12个月（LTM）单个活跃购买用户耗费拼多多推广成本的时候发现（推广费用一方面是用来拉新，一方面用来维护旧客户持续购买，拼多多并未单独披露，因此总体分析），其单个用户维护成本的增加额是呈现逐渐平缓趋势的。这说明了，在用户拉新成本持续提升的情况下，拼多多在原有用户的维护成本方面没有出现大幅提升的趋势。