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表5：2018/19年度欧盟食糖供需平衡表（单位：万吨）资料来源：浙商期货研究中心、USDA1.1.3．巴西2018/19年度产量或下降预计2018/19年度巴西产糖量将继续减少，除了由于干旱天气导致甘蔗减产，更多是因为工厂将更多的甘蔗用于生产乙醇。巴西糖厂制糖成本及杠杆高企，利益驱动下加工厂更倾向生产乙醇，2018年12月上半月甘蔗制糖比已下降至28.35%，低于同期11.83个百分点。如果后期原油价格有所反弹，将会使得生产商更偏向将甘蔗用于生产乙醇燃料，从而继续减少制糖比例。但制糖比例是一个动态指标，由于2018/19年度全球基本面改善，甚至2019/20年度可能会出现供应缺口，若糖价回升则巴西制糖比例将发生倾斜。

责任编辑：王帅综合港媒报道，香港国泰航空10日证实，两名机场员工因行为不当已被解雇。该公司还向员工发出通知，称将应中国民航局要求提交机组人员名单。此外，收到就被控暴动罪机师的查询，该机师自7月30日起已没有被安排飞行职务，自7月15日起亦未执行任何飞行任务。

主营锂电池业务的成飞集成，2017年实现营业收入20亿元，同比下滑9.04%；归属于上市公司股东的净利润为-7734.28万元，同比下降156.16%，而2016年公司净利润高达1.37亿元。这是成飞集成十年来首次亏损。成飞集成主要生产磷酸铁锂电池，主要客户是新能源客车，其受政策退坡影响比乘用车更大。

需求端——国内需求端无明显变化，较为平稳，传统需求旺季显著。后市建议——2018/19年度白糖价格承压，需要关注抛储及直补两大利空因素是否实施，单边可基于郑商所白糖合约修改及政策面消息进行偏空操作；套利方面，后期可寻求SR1909-SR2001之间的套利机会。

图9：全国工业库存季节性（万吨）资料来源：浙商期货研究中心、中糖协图10：广西工业库存季节性（万吨）资料来源：浙商期货研究中心、中糖协从需求端看，2018/19年暂无较大亮点和热点，下游食品产量整体对食糖的需求基本保持稳定，存在阶段性的库存压力，在3-4月份达到峰值。近两年，消费季节性虽然有所改变，但阶段性依然明显，主要为春节前及夏季、年度末两大备货旺季。可以从需求端出发，把握阶段性操作机会。

需要指出的是，未来30年的生育旺盛期（20年-29岁）群体今天已经都出生了，且生育水平在中短期内大幅锐减的可能性并不存在，尽管未来中国人口态势在整体上趋于下降，但不会出现所谓的“断崖式下跌”和“人口雪崩”。其次，中国育龄人群的持续缩减已成定局，当前对生育水平的误判已严重干扰对未来人口态势的研判。